«Эксперт РА» прогнозирует переток средств со вкладов в облигации

Облигации могут заменить фонды ликвидности и депозиты для российских инвесторов, как только появятся первые признаки изменения денежно-кредитной политики, считают аналитики «Эксперт РА».

По их мнению, значительные средства, сосредоточенные в фондах ликвидности и депозитах, могут направиться на рынок облигаций при появлении сигналов о смягчении денежно-кредитной политики. Инвесторы стремятся закрепить высокие ставки на длительный срок, отмечается в обзоре «Эксперт РА».

Аналитики указывают, что при первых признаках смягчения ДКП ставки начнут снижаться, а ликвидность устремится в облигации с фиксированным купоном. Пока участники рынка оценивают перспективы осторожно, не ожидая снижения ключевой ставки ранее второй половины 2025 года.

Согласно обзору, изменение риторики регулятора пока не зафиксировано: он продолжает курс на жесткие денежно-кредитные условия, допуская возможность повышения ставки в 2025 году.

На конец декабря 2024 года доходность надежных облигаций оставалась ниже депозитных ставок, а спред достиг 213 б.п., что стало максимальным значением в третьей декаде декабря, сообщили в «Эксперт РА». Аналитики объясняют это резким снижением ставок на облигационном рынке, инерционностью депозитных ставок и влиянием новогодних спецпредложений. В начале 2025 года ставки по вкладам начали снижаться, что может привести к притоку частных инвесторов на рынок облигаций.

6 марта индекс государственных облигаций Московской биржи (RGBI) вырос на 0,82%, закрывшись на отметке 110,06 пункта — впервые с мая 2024 года. Доходность индекса составила 15,55% годовых. Объем торгов гособлигациями 5 марта достиг ₽92,38 млрд, что стало рекордом с 2018 года.

Инвертированная кривая бескупонной доходности ОФЗ сохраняется: краткосрочные и среднесрочные бумаги остаются более доходными, чем облигации с долгими сроками погашения. Самые короткие выпуски — до полугода — предлагали 6 марта доходность 19,57–20,81% годовых. Для бумаг с погашением через три года показатель составлял 15,64%, через пять лет — 15,3%. Максимальная доходность по сделке достигла 19,96% у ОФЗ 26234 (погашение — июль 2025 года).

Индекс корпоративных облигаций Мосбиржи (RUCBTRNS) 7 марта зафиксировал доходность 20,94% годовых при значении 159,32 пункта. Его максимальный уровень — 27,43% — был зафиксирован 18 декабря 2024 года.

Средняя максимальная ставка по депозитам в крупнейших банках в конце февраля впервые с ноября 2024 года оказалась ниже ключевой, составив 20,85% годовых, сообщили в Банке России.

По данным платформы «Финуслуги» на 5 марта, средние ставки по вкладам от ₽100 тыс. в крупнейших банках составили:

на три месяца — 20,41%;
на шесть месяцев — 20,71%;
на год — 19,81%.